Which one, EV/EBIT or P/E?

2018-06-12

Alt text

EV/EBIT估值法和P/E估值法经常被对比,这两种方法更适用于什么样的企业一直困惑着很多小白。今天写个简短的文章跟大家分享一些干货。

共同性:

  • 均是市场价值和企业收益的比例;
  • 收益部分都要大于零(即EPS>0,EBIT>0);
  • 均是单一的年度指标,并没有考虑到企业未来增长率,因而在做Comps时,最好找到增长前景差不多的企业进行对比分析。

差异性:

  • EV/EBIT考虑了公司资本结构,所处国家、地区或行业的税收政策影响;
  • EBIT排除了利息净支出,一次性损益,营业外净收入,投资损益等,它能真正反应主营业务营运能力;
  • P/E被广泛理解和使用,分子和分母数值小,方便记忆,容易计算,在条件有限的情况下,可以快速地得出一个粗略值。

总结

  • 对于高杠杆的行业或公司,或是依赖现金流运作的公司,建议使用EV/EBIT,比如房地产、能源、航空、电信等;

  • 我个人在见客户和聊天的时候,使用更多的是P/E,但做实际估值的时候会使用EV/EBIT或EV/EBITDA(或EV/EBITA科技类企业,EV/EBITDAX石油企业),因为我想知道公司的cash generating power到底是什么;

  • 可比公司分析或可比交易分析中,会使用刚刚谈到的这两种方法。

IPREON也开发了针对单一公司的EV/EBIT和P/E估值模型,请下载IPREON Excel Add In获得。

作者:Anne
更多文章